סיכום חודש נובמבר 2022

החשש ממיתון אמריקאי פוחת

האינפלציה בארה"ב הפתיעה החודש לטובה כשהתמתנה לקצב של 7.7%. נתוני הצמיחה ונתוני התעסוקה הורידו את החששות מהאטה בשנת 2023, והובילו לחודש נוסף של עליות במדדים האמריקאים. יו"ר הבנק המרכזי נתן גם הוא רוח גבית לשווקים כשהודיע שקצב העלאות הריבית צפוי לרדת.

אינפלציה

גם החודש האינפלציה המקומית הפתיעה עם עליה של 0.6% לעומת צפי בשוק לעליה של 0.5%,

ובדצמבר הביטול החלקי של הפחתת ה"בלו" צפוי לתרום עוד 0.18% לאינפלציה. מלחמת רשתות השיווק ביצרנים והיבואנים על דחיית העלאת המחירים להערכתנו יוכרע לטובת היצרנים שכן הם סובלים מהשלכות של אינפלציה גלובאלית שאינה בשליטתם. למרות המדדים הגבוהים, אנו סבורים כי קצב עליית הריבית המקומית צפוי להתמתן גם אצלנו בדומה לארה"ב וזאת מחששות של הבנקים המרכזיים להעביר את המשקים מהאטה למצב של מיתון, על כן נמשיך לשמור על ההטיה המשמעותית לאפיק הצמוד.

מיקרו

החודש התפרסמו הדוחות הכספיים לשל הרבעון השלישי. הבנקים, (אותם אנו מחזיקים במשקל יתר) נהנו כצפוי מסביבת האינפלציה והריבית העולה ורשמו תשואות על ההון של 14%-20%, נציין כי סקטור הבנקים הינו הסקטור היחיד, פרט לסקטור הגז, שרשם עליה מתחילת השנה בשוק המקומי.

תוצאות המדדים בחודש נובמבר 2022

נקודות להמשך

להערכתנו, העלאות הריבית בישראל ובעולם קרובות למיצוי, מה שתומך בהארכה מתונה של תיק האג"ח במיוחד בחברות בדירוגים גבוהים שהאטה במשק לא תשפיע על יציבותן הפיננסית.

האינפלציה צפויה להמשיך ולהפתיע כלפי מעלה במיוחד לאור השפעות רוחביות של עליית החשמל, המים שצפויים לעלות בסוף השנה.

באפיק המנייתי אנו ממשיכים עם משקל יתר לחברות עם מכפילים נמוכים ולענף הבנקאות והביטוח שנהנים מהאינפלציה וסביבת הריבית העולה.